Im Monat Juli kündigte der Premierminister Mihai Tudose mit Emphase an, dass bis zum Ende des Jahres und in den nächsten Monaten „große externe Investoren, große Namen, mit sehr großen Investitionen nach Rumänien kommen werden”. Wir nähern uns dem Ende des Jahres und die angekündigten „großen” Namen haben noch nicht an der Tür geklingelt, obwohl der Premierminister Tudose zusicherte, dass wir „viele angenehme Überraschungen und sehr gute Sachen hinsichtlich großer Investitionen, die nach Rumänien kommen,” haben werden.

Erst vor Kurzem veröffentlichte das Wirtschaftsministerium auf der eigenen Webseite (www.economie.gov.ro) das folgende „Zitat der Woche”: „Wir glauben, dass Rumänien massiv in Infrastruktur und neue Fabriken investieren muss. Wir können nicht länger nur das verkaufen, was andere herstellen. (das Regierungsprogramm 2017-2020)”. Wahr, Rumäniens Ambitionen zur Heranziehung von Investitionen sind groß und noch größer sind die rumänischen Ambitionen zur Entwicklung massiver einheimischer Projekte: öffentliche Infrastruktur, moderne Kreiskrankenhäuser, Bildungseinheiten, aber auch die Begünstigung einiger großen Einheiten industrieller Produktion. Sogar der neulich gesetzlich erschaffene Souveräne Fonds für Entwicklung und Investitionen drückt die Ambitionen des Staats aus, die Investitionsfähigkeit Rumäniens zu beweisen. Die Realität ist jedoch, dass Rumänien bei diesem Kapitel stark leidet. Mal sehen, in welcher Lage wir uns befinden, und, vor allem, welche kurzfristigen Perspektiven wir haben. Zurückblickend erreichte der Netto-Fluss der ausländischen Direktinvestitionen (ISD) laut einigen Daten statistischer Forschung der Rumänischen Nationalbank und des Nationalen Instituts für Statistik im letzten Jahr 4.517 Millionen Euro, der größte seit 2008, aber nicht der größte historische. Der ISD-Fluss ist im Jahr 2016 eigentlich um mehr als 52% kleiner als im Herbst 2008, zum Zeitpunkt der Auslösung der globalen Finanzkrise. Im Jahr 2008 erreichten die ausländischen Direktinvestitionen 9.496 Millionen Euro, von denen 873 Millionen Euro von den Privatisierungsverfahren stammten. Die über 4,5 Milliarden Euro an Netto-Direktinvestitionen in Rumänien im Jahr 2016 bestanden größtenteils aus Einlagen zu Eigenkapital: 4.341 Millionen Euro, die Summe zwischen den Beteiligungen zum Kapital der IST-Unternehmen (3.203 Mio. Euro), der reinvestierte Gewinn in die ISD-Unternehmen (im Wert von 1.138 Mio. Euro) und 176 Millionen Euro Netto-Kredite von ausländischen Investoren. Gleichzeitig orientierte sich im Vorjahr der Netto-Fluss ausländischer Direktinvestitionen insbesondere an die verarbeitende Industrie (2.021 Mio. Euro). Hier sind die Hauptnutzer dieses Investitionsbeitrags: Transportmittel (928 Mio. Euro), Erdölverarbeitung, chemische Produkte, Kautschuk und Kunststoff (352 Mio. Euro) und Metallurgie (242 Mio. Euro), finanzielle Vermittlungen und Versicherungen (800 Mio. Euro), sowie auch Handel (609 Mio. Euro). Die wichtigsten Beteiligungen am Kapital (Kapitalerhöhungen) fanden in den Bereichen Energie, Gas und Wasser (1.302 Mio. Euro), Bau und Immobiliengeschäfte (597 Mio. Euro) und in der verarbeitenden Industrie (397 Mio. Euro), statt.

Laut gemeinsamen Daten der BNR und INS, erfolgten die Beteiligungen am Kapital im Energiesektor insbesondere durch Konversion zu Kapital der gruppeninternen Kredite, die in den vorangehenden Zeitspannen aufgenommen wurden. Der reinvestierte Gewinn erreichte das höchste Niveau im Handel (669 Mio. Euro). Ein hohes Niveau an reinvestiertem Gewinn wurde auch in der verarbeitenden Industrie (650 Mio. Euro) und in den Einheiten finanzieller Vermittlungen und der Versicherungen (552 Mio. Euro) verzeichnet. Der von BNR veröffentlichte und von cursdeguvernare.ro zitierte Bericht weist darauf hin, dass „der gruppeninterne Netto-Kredit im Jahr 2016 wieder einen positiven Beitrag verzeichnet (176 Mio. Euro), nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren, in denen der Netto-Kredit der Unternehmen direkter Investition in der Beziehung zu den ausländischen Direktinvestoren und den Unternehmen im Rahmen deren Gruppe negativ war.” Die wichtigsten Tätigkeitssektoren der ISD-Unternehmen, die Finanzierungen vom Typ Mutter-Tochter-Netto-Kredit erhalten haben, größer als 100 Millionen Euro, waren Transportmittel (640 Mio. Euro), Metallurgie (222 Mio. Euro) und Erdölverarbeitung, chemische Produkte, Kautschuk und Kunststoff (148 Mio. Euro), berufliche, wissenschaftliche, technische Tätigkeiten und Verwaltungstätigkeiten, und Support-Dienste (218 Mio. Euro). Im Fluss der Beteiligungen am Kapital in den ISD-Unternehmen, im Wert von 3.203 Millionen Euro, „haben die Greenfield-Investitionen und diejenigen aus der Kategorie Fusionen und Übernahmen (M&A) die Tendenz der letzten Jahre verfolgt und haben ein sehr geringes Niveau verzeichnet”. Die Greenfield-Investitionen haben mit nur 78 Millionen Euro zum Investitionsfluss bei Beteiligungen am Stammkapital der ISD-Unternehmen beigetragen, und Fusionen und Übernahmen mit 184 Millionen Euro. „Der größte Anteil im Fluss der Beteiligungen am Kapital im Jahr 2016 wird von den Umstrukturierungen der Unternehmen mit einem Wert von 2.168 Millionen Euro gesichert, was 68% der Beteiligungen darstellt, und von den Entwicklungen von Unternehmen mit 773 Millionen Euro, beziehungsweise 24% der Beteiligungen”, so der zitierte Bericht. Der Schluss-Saldo der ausländischen Direktinvestitionen betrug zum 31. Dezember 2016 über 70,1 Milliarden Euro, um fast 43,7% größer als im Jahr 2008 und wurde so aufgeteilt: 69,8% (48.964 Millionen Euro) Beitrag zum Eigenkapital, einschließlich reinvestiertem Gewinn und 30,2% (21.149 Millionen Euro) Netto-Kredit von den ausländischen Investoren.

Durch ausländische Direktinvestitionen erzielte Einnahmen

Laut erwähntem Bericht „haben die Netto-Einnahmen aus Beteiligungen am Kapital den Wert von 4.287 Millionen Euro verzeichnet und wurden als Differenz zwischen dem Gewinn der gewinnverzeichnenden ISD-Unternehmen nach Steuern, im Wert von 7.410 Millionen Euro, und den Verlusten der verlustverzeichnenden ISD-Unternehmen, im Wert von 3.123 Millionen Euro, berechnet.” Die Netto-Einnahmen aus Zinsen, die als Differenz zwischen den von den ausländischen Direktinvestoren für die Darlehen an ihre Unternehmen aus Rumänien erhaltenen Zinsen, sowohl direkt als auch durch andere nichtansässige Unternehmen im Rahmen der Gruppe, und die Zinsen berechnet werden, die diese für die Darlehen gezahlt haben, die sie von ihren Unternehmen aus Rumänien erhalten haben, sowohl direkt als auch durch andere nichtansässige Unternehmen im Rahmen der Gruppe, haben ein Niveau von 782 Millionen Euro verzeichnet. Somit erreicht 2016 das größte Niveau an ausländischem Kapital, das Rumänien seit 2008 erreicht, ohne jedoch die Quote vor der Krise zu überschreiten. Sogar mit den großen Ambitionen der Regierung, große Investitionen heranzuziehen und abzuwickeln, sieht es so aus, als ob 2017 kein Meisterjahr in diesem Bereich sein wird. Laut Daten der BNR zeigt die Statistik, dass ISDs in den ersten sieben Monaten dieses Jahres um 17,22% im Vergleich zur selben Zeitspanne im Jahr 2016 bis auf 2,369 Milliarden Euro gesunken sind. Rumäniens Wunsch, Direktinvestitionen heranzuziehen, ist normal, ihre Wettbewerbsargumente sind jedoch fragwürdig, insbesondere weil das Hauptmerkmal der vergangenen Jahre zu verschwinden beginnt (ich meine hier die geringen Kosten für Arbeitskraft). Warum würden dann Investoren nach Rumänien kommen? Der stellvertretende Vorsitzende des Rates Ausländischer Investoren (FIC), Eric Stab, meint, dass „die ausländischen Investoren Rumänien deswegen auswählen, weil es eine Marktwirtschaft ist, eine liberale Demokratie, ein Rechtsstaat und ein Mitglied der Europäischen Union und der NATO. Zudem ist Rumänien ein Markt ziemlich großer Ausmaße mit einer vorteilhaften geografischen Lage. Wegen der Stabilität, die Rumänien in den letzten Jahren bewiesen hat, und wegen der gut ausgebildeten Arbeitskraft haben die ausländischen Investoren Gründe, herzukommen. Wir müssen jedoch nicht vergessen, dass all dies infolge erheblicher Anstrengungen erreicht wurde, und dass strukturelle Reformen und öffentliche Politiken zur Unterstützung der ausländischen Investitionen zur Erhaltung und Steigerung der Attraktivität Rumäniens notwendig sind.” Laut einer Studie, die dieses Jahr von FIC im Bezug auf die „Evolution und die Auswirkung der ausländischen Investitionen auf die rumänische Wirtschaft” durchgeführt und veröffentlicht wurde, hat Rumänien den größten Fluss von ISDs in der Zeitspanne 2004-2008 herangezogen, als sich große Unternehmen aus Industrie, Energie und finanzieller Vermittlung infolge des Privatisierungsverfahrens und des Vertrauenseffekts durch den Beitritt zur EU angesiedelt haben. Über 5 Milliarden Euro erreichten Rumänien in der erwähnten Zeitspanne aufgrund einiger wichtigen Übernahmen:

– im Jahr 2004 findet die Übernahme von Petrom durch das österreichische Unternehmen OMV für die Summe von 1,4 Milliarden Euro statt;

– mehr als 600 Millionen Euro sind im Jahr 2005 das Ergebnis der Übernahmen aus Energie (Gas de France kauft Distrigaz Sud und das deutsche Unternehmen E.ON Ruhrgas kauft Distrigaz Nord);

– im Jahr 2006 kauft ebenfalls ein österrichisches Unternehmen aus dem Bereich der finanziellen Vermittlung, Erste Bank, BCR für die Summe von 2,2 Milliarden Euro;

– im Jahr 2007 kaufen die Italiener von Enel Electrica Muntenia Sud für die Summe von 820 Millionen Euro.

Zeigleich zur Wirtschaftskrise ist der ISD-Fluss 2009 spürbar gesunken und Rumänien hat es nicht einmal bis zum heutigen Tag geschafft, die Niveaus vor der Krise zu erreichen. Heutzutage liegen die Voraussetzungen zur Wirtschaftsentwicklung im Überfluss an Kapital. Die öffentlichen Investitionsquellen sind oftmals durch verschiedene nationalen Interessen begrenzt, die dazu neigen, vorrangig zu werden – die Zahlung der Gehälter und Renten, Kontrolle des Haushaltsdefizits, usw. Aus Mangel an Investitionen verliert die Wirtschaft. Wenn die öffentlichen Ressourcen begrenzt sind, dann muss die private Finanzierung gefördert werden. Die ausländischen Dirketinvestitionen (ISD) sind eine gesunde Quelle, auf die sich der Wirtschaftswachstum stützen kann, einschließlich in den Zeitspannen, in denen die wirtschaftliche Stabilität gefährdet ist und der Wachstum unter Druck steht, da:

– ISDs den öffentlichen Finanzierungsquellen komplementär sind und das notwendige Kapital zur Entwicklung einer Wirtschaft liefern;

– ISDs nicht nur neue Arbeitsplätze im Unternehmen schaffen, in das sie investieren, sondern auch die Entwicklung der anderen über- und untergeordneten Firmen fördern;

– ISDs nicht nur ein Kapitalfluss darstellen, sondern auch einen Fluss von Technologie, Wissen, organisatorischen Praktiken, die den Wirtschaftswachstum fördern und erzeugen. Die ausländischen Investoren schreiben dem Unternehmen, das sie entwickeln, ihre eigene Arbeitsweise vor und bringen neue Tehnologien, die die Effizienz der Angestellten und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens steigern. Diese nützlichen Effekte verbreiten sich in der gesamten Kette der Unternehmen, die an der Herstellung eines Produkts oder einer Dienstleistung beteiligt sind, und die sich anpassen, um auf dem Markt zu überleben;

– ISDs werden langfristig durch Stabilität charakterisiert. Was ISDs definiert ist genau das nachhaltige Interesse des Investors am Unternehmen, in das er investiert. Folglich wird ein Investor, der den Grundstein eines neuen Unternehmens gelegt hat, seine Investition sogar in turbulenten wirtschaftlichen Zeitspannen nicht so leicht aufgeben. (Alexandra Horobe?, Oana Popovici, Studie „ISDs, Ihre Evolution und Bedeutung in Rumänien” – Mai 2017).

Um auf die Statistiken zurückzukommen

Laut den im Monat Oktober veröffentlichten Daten der BNR sind die ausländischen Direktinvestitionen in den ersten acht Monaten dieses Jahres um 18,56% im Vergleich zur ähnlichen Zeitspanne im Jahr 2016 auf 2,518 Milliarden Euro gesunken. Die Direktinvestitionen in Rumänien der Nichtansässigen betrugen 2,518 Milliarden Euro (im Vergleich zu 3,092 Milliarden Euro in der Zeitspanne Januar – August 2016), von denen die Kapitalbeteiligungen (einschließlich dem geschätzten reinvestierten Nettogewinn) 2,804 Milliarden Euro betrugen, und die gruppeninternen Kredite verzeichneten einen negativen Nettowert von 286 Millionen Euro, so die Mitteilung der BNR. Aus den Daten der Nationalen Handelsregisterbehörde (ONRC) geht hervor, dass die Anzahl der neugegründeten Firmen mit ausländischem Kapital in den ersten acht Monaten dieses Jahres um 12% im Vergleich zur ähnlichen Zeitspanne des Vorjahres auf 3.951 Einheiten angestiegen ist. Die 3.951 neuen Gesellschaften hatten ein gezeichnetes Stammkapital in Gesamtwert von über 34,1 Millionen Dollar, ein Wachstum von 14,4% im Vergleich zu Januar – August 2016. Was den Monat August 2017 betrifft, ist die Anzahl der neugegründeten Gesellschaften im Vergleich zum selben Monat des Vorjahres um 13,6% auf 449 Firmen angestiegen.

Andererseits verzeichnete Rumänien im Jahr 2016 das schwächste Jahr der letzten 18 im Bezug auf die neugegründeten Firmen mit ausländischem Kapital. Somit wurden im vergangenen Jahr 5.348 solche Firmen gegründet, sinkend von 5.831 Einheiten im Jahr 2015. Nach 1991 wurden die meisten Gesellschaften im Jahr 2007 gegründet, als über 15.000 solche Firmen eingeschrieben wurden. Am entgegengesetzten Ende gab es die wenigsten im Jahr 1995, beziehungsweise 3.400 Einheiten. Der Gesamtwert des Stammkapitals der 5.348 Firmen betrug 40 Millionen Dollar, um 1,4% mehr als 2015. In der Zeitspanne 1991 – 2016 wurden 209.814 Gesellschaften mit ausländischer Kapitalbeteiligung gegründet, der Gesamtwert des gezeichneten Kapitals betrug über 44,8 Milliarden Euro. Von den 209.814 Firmen verfügen 43.627 davon über italienisches Kapital, aber der höchste Wert des Stammkapitals liegt bei den niederländischen Gesellschaften, beziehungsweise 8,71 Milliarden Euro in ungefähr 4.919 Firmen.

Die Stabilität der Wirtschaft ist der Schlüssel

In einer Rede bei der BNR machte der Gouverneur der Zentralbank, Mugur Is?rescu, vor Kurzem auf die wichtigsten Herausforderungen aufmerksam, die Rumänien zu überwältigen hat, um eine nachhaltige Entwicklung zu erreichen, die nicht nur auf Konsum basiert, sondern auch auf Investitionen, sowohl ausländische als auch einheimische, gleichermaßen öffentliche oder private: „Die Stabilität und der Gesundheitszustand der Wirtschaft sind von grundlegender Bedeutung. Es ist vielleicht wichtiger als alles Andere, realistische, ausgeglichene Politiken zu verfolgen, – unabhängig von der Evolution des Wahlzyklus – die die Nachhaltigkeit unseres Wirtschaftswachstums sichern. (…) Die Stabilität der Wirtschaft ist der Schlüssel zu einem konstanten Progress des Lebensstandards, der, zum Beispiel, durch BIP/Einwohner gemessen wird. Die Förderung des Konsums in Zeitspannen, in denen dieser auch ohne die Hilfe makroökonomischer Politiken ansteigt, hilft nicht zur Schließung der Lücken. Wir wollen schneller wachsen; es ist normal, den Rhythmus zu steigern, um die Lücken zu reduzieren. Um schneller aufzusteigen, müssen wir unser Wachstumspotential erhöhen. Das bedeutet, auf konkreter Weise, dass das Potential der Produktionsfaktoren erhöht werden muss. Erhebliche Probleme resultieren bei uns aus der Tatsache, dass wir gegenwärtig Schwierigkeiten sowohl mit dem Faktor Kapital haben, als auch mit dem Faktor Arbeitskraft. (…) Ich will nur die außerordentlich großen Probleme unterstreichen, die der schlechte Zustand der Infrastruktur, der Mangel an Autobahnen, für das Kapital erzeugt, egal ob einheimisch oder ausländisch. Wir haben einen riesigen Bedarf an Infrastruktur. Das ist ein Problem öffentlicher Investitionen, die in Zeiten der Rezession gestrichen wurden, aber oftmals auch in der Expansionsphase. Zudem haben sich die europäischen Mittel, sogar auch dann wenn sie angestiegen sind, den öffentlichen Mitteln nicht angeschlossen, sondern haben sie nur ersetzt”, unterstrich der Gouverneur der BNR, Mugur Is?rescu. Es muss noch erwähnt werden, dass die größten Investitionen auf Niveau der reellen Wirtschaft, die von der Zeitschrift Ziarul Financiar in einem Klassement „Die 100 wertvollsten Unternehmen aus Rumänien” hervorgehoben wurden, einen leichten Wachstum im Vergleich zum Vorjahr verzeichnen: die wertvollsten zehn Unternehmen und Banken aus Rumänien werden dieses Jahr auf 23,5 Milliarden Euro geschätzt und sind somit um fast 8% „teurer” als die Top 10 des Jahres 2016, zeigen die Daten des Katalogs der Zeitschrift ZF in Zusammenarbeit mit BT Capital Partners und dem Beratungsunternehmen Veridio, der diesen Monat öffentlich präsentiert wurde. Laut ZF war OMV Petrom zehn Jahre lang der unbestrittene Anführer des Klassements der wertvollsten lokalen Firmen und im vergangenen Jahr, bei der elften Auflage, hat das Erdöl- und Erdgasunternehmen, das sich im Besitz der österreichischen Gruppe OMV befindet, den ersten Platz zugunsten von Hidroelectrica, dem profitabelsten Unternehmen im Portfolio des Staats, verloren. Das Unternehmen Hidroelectrica, Anführer im Jahr 2016, war auf 2,91 Milliarden Euro geschätzt, und die Auflage des Vorjahrs war die erste, in der kein Unternehmen aus Rumänien es geschafft hat, die 3-Millionen-Euro-Grenze zu überschreiten. ZF zeigt, dass dieses Jahr die 3-Milliarden-Barriere wieder gefallen ist, da der Marktwert der lokalen Unternehmen steigt.

TOP 5 AUSLÄNDISCHE INVESTOREN

Die ersten fünf Länder, platziert nach besessenem Anteil im ISD-Saldo zum 31. Dezember 2016:

– Niederlande (24,3%)

– Deutschland (13,2%, aufgestiegen von Platz 3)

– Österreich (11,9%)

– Frankreich (6,9%)

– Zypern (6,5%).

ISDs haben sich insbesondere auf die Entwicklungsregion BUCURE?TI-ILFOV (59,9%) ausgerichtet, gefolgt von der Region ZENTRUM (9,1%), der Region WEST (8%), der Region SÜD-MUNTENIA/GROßE WALACHEI (6,9%) und der Region NORD-WEST (5,9%).

von Daniel Apostol

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